5月27日，港交所同日迎来三只新股挂牌：AMOLED骄贵驱动芯片供应商云英谷科技、营销有贪图AI平台深演智能，以及颖悟家庭居品供应商华曦达。三家公司分属三个科技赛谈，均在团结天上昼9时敲响上市锣声。
这么的场景，正在港交所时常献技。本年年头以来，壁仞科技、MiniMax、智谱、天数智芯等一批中国代表性AI企业，陆续在港交所完成上市。
据港交所数据，香港IPO市集2026年第一季度共有40宗新股上市，融资总数达1104亿港元，其中TMT（科技、媒体与电信）板块融资额占比高达55%，成为港股IPO市集第一大融资板块；同期，众人前10大TMT IPO中有8宗在香港完成。
这种科技含量的跃升并非惟恐。在香港证券及期货专科总会理事侯想明看来，这现实上并不是市集霎时追捧科技宗旨，而是香港本钱市集再行找回了算作国际本钱进口的定位。
他向21世纪经济报谈记者指出，不管从企业、投资者已经承销机构的角度看，各方都在再行认同香港对新经济资产的订价技艺。
本钱市集的反馈印证了这股关怀。三只新股在公开采售阶段均录得惊东谈主认购热度：深演智能逾额认购5479倍，云英谷科技超购3558倍，华曦达超购1971倍。首日收盘，深演智能大涨265.77%，云英谷科技收涨91.73%，华曦达收涨86.59%，三股全线“开门红”。
市集正在用真金白银为香港IPO市集的科技含量投票。
图片开头：新华社
科技股激活流动性
科技企业的相聚上市，正在从结构上重塑港股市集的流动性。
若是将不雅察周期拉长，AI大模子与半导体等中枢硬科技资产的领跑上风更为分解。2026年1月1日至5月31日在港股上市的62只新股中，有20只累计涨幅越过100%。其中，1月上市的“大模子第一股”智谱累计涨幅达1272.6%，MiniMax累计涨幅达409.1%；此外，天数智芯、壁仞科技等算力芯片企业，以及兆易翻新、澜起科技等半导体龙头赴港二次上市后，均录得显耀累计涨幅。
侯想明合计，近期部分科技新股在二级市集的活跃发达，客不雅上酿成了示范效应。他指出，不成将此简便相识为“得益效应”驱动的追高，这实则是估值确立、轨制便利和国际资金回流共同作用的后果。若是企业自己期间壁垒不够、买卖化旅途不明晰，即便赶上窗口期，也未必能握续得回市集认同。
瑞银众人投资银行部副主席及亚洲企业客户部联席足下李镇国对21世纪经济报谈记者指出，年头以来在港股上市的名目受到投资者追捧，证明市集恒久看好中国有关资产。主要原因在于：一是内地经济全体确立态势安祥；二是港股估值相较好意思股仍有较大折让；三是在地缘政事复杂多变的环境下，港股可算作资金分布成立的紧要贪图地。
港交所数据骄贵，港股现货市集2025年全年平均逐日成交额为2498亿港元，同比增长89.5%。2026年第一季度，港股现货市集日均成交额进一步升至2767亿港元，同比再增长14%。
瑞橡本钱权柄投资足下黄诚虎对21世纪经济报谈记者示意，港股市集关于新经济资产的订价技艺正在阅历系统性进步。他不雅察到，在对科技企业的订价上，市集呈现出两个明晰趋势：一方面，对优质A/H两地上市宗旨，运转予以港股溢价，不少A/H两地上市公司出现了港股相对A股的握续溢价。罢休2026年6月3日，澜起科技和兆易翻新港股股价相较A股分离溢价37.3%和29.0%。
另一方面，对具备稀缺性的AI基础设施企业，不管是聚焦国产算力的硬件层企业，已经大模子公司，市集均精辟予以高估值。
除了首发估值与细则性，上市后的握续融资技艺同样是关键考量。科技企业尤其是生物医药和AI公司，研发周期长且资金销耗快，卓绝依赖握续的财务弹性。
侯想明强调，再融资技艺是香港本钱市集的中枢护城河。他进一步阐述称，香港高效的闪电配售机制（Top-up Placement）允许合乎条款的公司在董事会一般授权下，通过“先旧后新”的模式，在数小时至数日内完成大额资金召募。这种全生命周期的本钱援助技艺，在众人主要交易所中位居前哨。
2026年4月27日盘后，宁德时期晓示启动港股配售，募资总数约391.9亿港元。配售启动后短短一小时内，认购订单便已掩饰一王人刊行鸿沟，逾150家机构参与认购，涵盖主权基金、长线基金、动力与科技专项基金及指数基金等，泰西机构获配占比达70%。
据港交所数据，2025年香港上市后融资总数约为5148亿港元，其中，TMT刊行东谈主通过上市后融资召募资金约2075亿港元，波及越过100宗交易。由此测算，TMT板块融资额占香港上市后融资总数的比例约为40%。
国际本钱麇集香港
AI产业链不同设施的企业陆续登陆港股，也招引了一众国际长线基金及资管巨头参与港股IPO。
据港交所与Dealogic数据，2025年港股20家最活跃的ECM基石投资者中，来自亚洲、欧洲和北好意思的主权金钱基金及长线机构共计占据半数席位。
从具体机构看，登录入口贝莱德、瑞银、摩根士丹利、高盛、霸菱等泰西资管巨头，以及淡马锡、阿布扎比投资局（ADIA）、卡塔尔投资局（QIA）、新加坡政府投资公司（GIC）等主权金钱基金，先后出当今多只科技新股的基石名单中。
壁仞科技、智谱、天数智芯和MiniMax四家公司共计融资约25亿好意思元，其中基石认购约13亿好意思元，占比约为58%，基石投资者来自阿联酋、新加坡、韩国、瑞士和好意思国等多个市集。
高盛首席中国股票策略分析师刘劲津在本年1月的媒体相似会上清晰，2024年头市集处于低谷时，主要国际长线基金对中资刊行东谈主IPO项贪图参与率仅10%至15%；而在2026年1月，国际长线基金的参与率已大幅攀升至85%至90%。
MiniMax早期投资方明势创投的创举合资东谈主夏季示意，IPO让智谱和MiniMax被更多国际投资东谈主看见，也能得回新的估值锚点，被众人市集更公允地评估和认同。他清晰，MiniMax通过聆讯本日，明势团队收到了不少国外LP、GP的音尘，计划是否能参与基石投资。
瑞银接洽部亚太区接洽总监连沛堃对21世纪经济报谈记者示意，与昨年以量化基金和对冲基金为主的短期交易型资金不同，本年以来，更多具备长线视角的国外基金运转带着“真金白银”参预中国市集。这批新入场的长线资金在投资有贪图上更为审慎，平素会进行3至6个月的真切接洽，投资期限通常设定在一年以致更长。这些国外恒久本钱更精辟以IPO基石投资者的身份参与一级市集。
瑞银众人投资银行亚太股票本钱市集联席足下胡凌寒此前对记者示意，2025年以来，好多国际长线基金初次以“基石投资者”身份参与港股IPO，并高兴6个月以致更长的锁依期。她指出，像英国的长线基金M&G、施罗德等机构，即使在过往牛市时也未必会用基石模式投资。这体现了他们从基本面起程，中恒久看好这个市集，而不是短期炒作。
中国的港交所，亦然宇宙的港交所
开云2026世界杯官方授权平台据港交所数据，罢休5月29日，港交所主板与GEM共计仍有500宗上市央求处分中，另有19宗主板上市央求已获批待上市，2026年内新上市公司84家。这一渊博的上市储备，为香港IPO市集的握续茂盛提供了坚实基础。德勤与毕马威均预测，2026年港股IPO募资总数有望连接位居众人前三。
港股IPO升温，也招引越来越多国际企业再行评估香港上市旅途，有关督察量同步攀升。
李镇国示意，香港已成为国际企业重心探究的上市方位之一，有关督察量较三四年前大幅增长。在他看来，国际企业经受香港的中枢招引力有两点：一是港股市集的高流动性；二是通过沪深港通，这些企业不错直往返达来自中国内地的渊博资金池。内地资金参与度对刊行东谈主来说越来越紧要，亦然招引国际企业来港上市的紧要原因。
据港交所与Dealogic数据，罢休2026年3月，香港上市的国际公司数目已越过150家。其中，东南亚企业赴港上市活跃度握续进步，共计融资鸿沟已越过43亿好意思元，香港已成为东南亚企业紧要的国外上市地之一。
2025年以来，来自哈萨克斯坦、新加坡、泰国及阿联酋等市集的企业接踵赴港上市。港交所在利雅得确立办事处，并在迪拜成立巨额商品订价子公司，以深化在海湾地区的布局；将泰国证券交易所纳入认同证券交易所名单，并与阿布扎比证券交易所签署和洽备忘录，为东南亚和中东地区企业赴港上市铺平谈路。
跟着众人多极化发展，香港的私有上风愈发突显。侯想明不雅察到，关于业务横跨亚洲、中东或内地的国际企业而言，香港的招引力不仅在于融资，更在于国际品牌背书、世俗的投资者掩饰以及纯熟的监管谈话。
他合计，算作离岸金融中心，香港凭借法治、资金摆脱流动以及与国际接轨的监管体系，为那些与中国供应链深度绑定的国外企业提供了一个极具安全感的“本钱隐迹所”。
德勤中国香港市集及业务增长足下合资东谈主吕志宏对21世纪经济报谈记者示意，港交所握续优化上市方法，亦然招引国际企业来港上市的原因之一。目下，港交所正接洽便利国外刊行东谈主来港上市的机制，包括优化第二上市方法、周折同股不同权架构门槛等，为企业提供更高效且天真实融资渠谈。
印度尼西亚黄金矿商PT Merdeka Gold Resources近日通过港交所上市聆讯，拟在主板上市。
该公司在招股书中写谈：在香港联交所上市是一项旨在自由本公司的本钱市集平台并进步其国际形象的计谋举措，本公司将通过招引国际机构投资者扩大鼓舞基础，参预更深线索的众人本钱市集，改善流动性，同期为名目开采及增长规划提供资金天真性。
港交所行政总裁陈翊庭此前示意，现时众人地缘政事场所复杂多变，不少国际和洽伙伴较以往更但愿参与亚洲本钱市集，“港交所不错阐扬集和洽用，推动本钱在区域市集间更顺畅流动，进一步强化香港市集的要害功能。”她还清晰，目下已有越过10家跨国公司正策划来港上市，列队上市公司数目处于历史高位。
（作家：张伟泽 剪辑：朱丽娜）
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